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　　这个答案藏在“时间”和“数据”里。南方周末新金融研究中心基于自研的“超额收益净量级估值体系”，对股基、债基、混合基和QDII基进行7年、5年和3年三个时间段的对比测评，并以管理规模为轴对测评机构分为大规模和中等规模两大类公募机构，已于11月起陆续推出四个公募基金损益子榜（详见《60家公募机构比拼股票投资，体量“老三”的广发基金大跌眼镜｜2025年“金标杆”》、《百余家公募机构两千余只债基，王者是谁？｜2025年“金标杆”》、《104家公募机构3608只混合型基金，谁重仓了“飞上天”的算力赛道？｜2025年“金标杆”》、《近百基金出海“捕鱼”，成败概率各一半｜2025年“金标杆”》）。相关子榜已成为不少基民选基的“参考系”。

　　基于上述四个子榜所涵盖的基金数量和各子榜排名情况等因素，南方周末新金融研究中心制作而成2025年“金标杆”—新金融竞争力榜之公募基金损益榜总榜”（下称“公募基金总榜”），并已在2025年12月5日举行的南方周末第三届新金融大会揭晓。该总榜依然根据2025年三季度末非货币型基金资产净值将基金管理公司划分为大规模和中规模两类，精准刻画不同体量公募机构的核心竞争力差异，清晰呈现行业头部梯队与中坚力量的长周期投研实力。

　　107家公募机构既涵盖头部领军机构，也囊括特色中小机构，完整覆盖公募基金行业不同体量、不同风格的主要参与者。截至2025年三季度，其中，47家基金管理公司非货币型基金资产净值高于1000亿元（下称“大规模公募机构”），60家基金管理公司非货币型基金资产净值介于100亿元至1000亿元之间（下称“中规模公募机构”）。在大规模公募机构阵营中，“一哥”易方达基金公司和“老二”华夏基金公司非货币型基金资产净值超万亿元，广发基金排名第三，该指标达9912亿元，距万亿元仅一步之遥；中等规模公募机构中，泰康基金、财通资管和西部利得基金是唯三实现非货币型基金资产净值超900亿元的机构，逼近千亿元大关。

　　“一哥”易方达基金成为本年度“黑马”。该机构总榜名次从2024年的第十七名跃升至2025年第二名，核心驱动力完全来自其混合型基金的突破性表现。从混合型基金维度观察，该机构2024年在大规模混合型基金子榜位居第十一名，2025年则直接冲至第六名。具体到产品维度观察，这一飞跃的关键在于部分基金精准抓住了2025年算力板块的暴涨行情（详见《104家公募机构3608只混合型基金，谁重仓了“飞上天”的算力赛道？｜2025年“金标杆”》）。此外，其股票型、债券型、QDII型基金亦稳住前二十的梯队，支撑了整体排名的跃升。

　　广发基金则是“三巨头”中唯一掉队的机构，总榜名次从2024年第二十九名跌至2025年第三十九名。这源于其三大核心品类的集体疲软，2024年股票型、债券型、混合型基金子榜曾在前三十名，2025年已全部滑落至三十名之后。其旗下长期重仓某个领域的个别基金在市场波动中暴露短板，未能精准把握行业轮动机会。这导致其核心产品业绩承压，与头部阵营差距进一步拉大（详见《60家公募机构比拼股票投资，体量“老三”的广发基金大跌眼镜｜2025年“金标杆”》）。

　　这一规模跃升的时间窗口，恰好与其新任管理层到位时间形成重叠。2025年8月，宣学柱接棒华银基金总经理一职。这位出身银行体系的高管，曾在招商银行金融市场与投行条线深耕，后历任华夏银行广州分行党委委员、中山分行行长，总行金融市场部副总经理，具备深厚的机构资源与市场运作经验。宣学柱履新与“华夏银行拟收购北信瑞丰”的传闻形成联动。华银基金更名、规模激增的背后，被视为华夏银行资源加持的直接体现。目前双方尚未完成股权层面的交割，亦未官宣收购一事。

　　鉴于历次测评对纳入统计的基金有明确的期限门槛（即需具备完整三个会计年度以上的运作数据方可进入测评范围，详见《60家公募机构比拼股票投资，体量“老三”的广发基金大跌眼镜｜2025年“金标杆”》），老基金随时间推移逐步达标，新基金陆续度过运作观察期。受此影响，2025年符合测评条件的基金数量必然增长，较上年新增近一千只。这一增长同步覆盖股票型、债券型、混合型和QDII型四大品类。这不仅扩大了测评样本的覆盖面与代表性，更映射了公募基金行业正从“单一子品类赛道比拼”向“全品类综合实力较量”发展。这一客观变化为中规模榜单头部格局的均衡化提供了基础条件。